[書摘] 一個全職交易人的投資告白

• 王派: 58交易日的SMA. 阿派: 22日EMA加上區間
• 累積經驗期間,操作部位要控制在總資金很低的比率,子彈打完就沒有了.
• 平常要在自己清單上養一批比較乖的股票, 機會到來的時候才不會錯過.成功的交易人有敏銳的思考力, 充滿好奇心, 並且不預設立場. 他們當中大部分有過虧損時期, 但最終度過成功難關. 曾有的苦難磨平了他們的稜角.他們自信卻不自大. 他們對市場保持警覺, 對自己的交易技術有信心, 不過對外界的最新動向也很關心. 與自信而專注, 冷靜而有彈性的交易人交往十分有趣. 成功交易人經常不是因循守舊之人, 其中有些可說是特立獨行. 當他們與其他人共處時, 經常打破社會常規....
• 人要老是帶著某種既定立場, 戴著有色眼鏡, 那麼看所有的東西都要產生偏差, 在股市裡也是如此
• 我的獨處是一種自我修煉的過程,而不是目的.

[書摘] ADAM theory

第一章 亞當理論是...?

第二章 丟掉預測,關注"當下"走勢

第三章 想要獲利,就要順勢而為

第四章 專心跟隨市場 保持彈性

第五章 關注現況 價格就是現況

第6章 股市沒有應不應該

第7章 絕不預設立場,讓市場決定一切

第8章 亞當理論的操作系統-與市場同步

第9章 進入市場就是要獲利

第10章 趨勢就是重複

第11章 找出最完美的重複   

第12章 完美的重複就是對稱 

第13章 完美的對稱需要兩要素

第14章 預測市場的走向?

第15章 畫出可能的走向   

第16章 預測,不說二話,完全按照市場的意思走

第17章 儘管去追逐市場趨勢吧  

第18章 選擇波動性大的市場

1. 所有的市場都是線圖上的線段
2. 在市場中,唯有順勢操作才能賺錢
3. 別管它便宜還是貴

市場走勢似乎可用振動的弦來做類比.當樂器的弦被播動時,弦會持續振動, 

直到振動逐漸趨於零.市場也一樣,一旦它開始移動,也就是"振動",就會持續一段時間, 

直到緩和下來.這就是你要操作的市場.

 

第19章 絕對不要去找轉折點

第20章 該停損的時候,要快

在操作時,只有一種錯誤是不可原諒的,那就是:讓小損失變成大損失

人類傾向ㄧ開始嚴守紀律,但之後就會鬆懈,這在市場上是一個致命傷.在市場上,我們可以做對上千次,但只要出錯一次,資產淨值就可能腰斬,或甚至賠個精光. 

第21章 讓獲利馳騁 出場時機由市場決定  

十大原則

第29章 解說十大原則

4.別讓賠小錢演變成重大損失

請記住:操作應該是件有趣的事,別把它變成負擔. 想要持續把操作當成有趣的事,就永遠不要冒著會導致重大損失的風險. 

7.別站在火車前面. 沒有哪個市場太高漲不上,也沒有哪個市場跌太多下不去.

8.保持靈活度

9.虧損時請出場.大部分人虧損原因是,這是一條最容易走的路,沒有紀律的路.當你遭遇重大損失,認賠出場並休息一段時間,並不是一件容易的事. 對手最喜歡和有這種心態的投資人玩遊戲.現在投資人處於不利的地位,就更難客觀看待情勢,因為他有壓力要趕快把錢賺回來.他會冒著不必要的風險,也還不想承認他已經輸了.

第32章 用"觀想"穩定心緒創造獲利

Jim Sloman ( Nothing )

第33章 當個愉快又能獲利的投資人

投資人必須不斷的面對三件事: 他們的客觀性,恐懼和貪婪.當操作變得太嚴肅,當結果變得很重要,那麼恐懼和貪婪就會影響投資人的決策.情況變得嚴肅,投資人就會失去客觀性.到後來,恐懼和貪婪會完全佔據投資人的心理,通常這就是做出錯誤決定的時候. 

首先 觀察市場時,把它當成數字,圖上的線段

第二 不要想著錢

第三 不要為了賺錢而操作 重點是要成為成功的投資人

第四 一開始先建立較小的部位 然後再慢慢增持部位 

 

 

 

 

 

 

 

[書摘] [★★★✩✩] The Disciplined Trader

前言 - 培養贏的態度

• 你了解恐懼和認知之間的負面關係之後,可能會驚訝的發現,你設法避免虧損時,實際上反而創造了虧損.恐懼也會限縮你對任何狀況所做的反應,很多交易者十分清楚自己想做什麼,卻在行動時刻來臨時,發現自己完全動彈不得,因而覺得十分痛苦.

第一部分 - 交易的若干困難

第一章

• 交易者分成兩種: 一種是少數贏家,另一種是想知道贏家致勝之道的絕大多數輸家.這兩種交易者之間一定有什麼不同,不同的地方在於每週,每月,每年都賺錢的交易者,是從心理規律的觀點,進行交易.當你問他們有什麼成功之道時,他們都會明確表示-在未學會自律,控制情緒,跟隨市場改變心理前,你都無法持續不斷的靠著交易累積財富.
• 自律與情緒控管 

• 自我信任

• 市場的本質使大家有藉口不面對問題 

• 學習新的思考方法
• 我學到市場以價格波動的方式,提供交易者獲利機會,這種機會基本上不斷在變動,是個人可以自由創造成果的環境,不受日常生活中既有的諸多限制妨礙.
• 成功交易者最重要的教訓-怎麼"接受"虧損,卻不受任何負面影響,不產生罪惡感,沒有憤怒和羞恥,也不會自我逞罰. 

第二章

• 從文化中學到的行為會造成交易虧損 

• 交易員必須學習的心智技巧
• 心智技巧和交易系統有何不同?

認為"交易很容易"就會導致不切實際的期望,這也可能是大部分交易者面臨首次虧損爆倉的主要原因-幾乎所有的交易者在初期發展階段時,都會認為做交易很簡單,而這是一個心理陷阱,每個人都會受其誘惑. 

• 不要設法打敗市場 

你可以選擇適應,或繼續經歷痛苦的教訓.有一個簡單的建議可以依據:你交易時體驗到難過不安的程度,是你應該多深入的改變才能毫不害怕的交易,持續獲利的絕佳指標.

• 失敗的交易者, 原因可以分為三大類: 

• 缺乏技巧 

• 限制性的信念

•  缺乏自律

第二部分

第三章 市場絕對正確

第四章 盈虧可能永無止盡 

第五章 價格不斷波動,沒有開始和結束 

第七章 市場環境沒有結構 

第七章 市場中,理由無關緊要 

第八章 蛻變成功交易者的三個階段

自己創造市場經驗

看出機會 

紀律嚴明的方法會協助你培養自我信任,這樣才能在市場環境中有效運作,市場環境和社會不同,對你的行為沒有外在限制或控制.如果你沒有紀律,你會受自己毫無限制的衝動影響,大致上無法控制自己,因此如果你缺乏從自律中培養出來的自我信任,你會害怕自己的行為無法預測.同時,如果你最害怕的是自己的行為,你可能把這種恐懼投射在市場上,交易因此變得離奇古怪,似乎無法預測.

凡是認為對市場行為的了解勝過對本身行為了解的人,都很可笑,要掌握本身行為的本質,你必須徹底了解恐懼對你認知環境資訊時的所有影響-恐懼會限制你對市場資訊的最基本認知,使你看不出清楚顯示對你有利或不利的可能性. 

 

 

第三部分 建立"了解自己"的架構

在你了解和市場有關的典型恐懼是如何影響你的生活,並學會擺脫這種恐懼之後,你和"群眾"就會區隔開來.當你和"群眾"區隔,擴大了解影響群眾行為的各種力量後,預測群眾的行動也會變得輕鬆多了,因為群眾只是代表你的過去,規模比較大的集體版本而已.換句話說,你會在其他交易者採取行動前,就知道他們會有什麼行動,因為你能夠公正的觀察他們,因為你已經超脫完全沒有選擇,只根據恐懼運作的狀態.

當你明白自己的信念是如何和環境資訊互動,控制你的認知,形成你的經驗,並且學會區分"一廂情願的想法"及"市場所提供的真實資訊"之後,就能善加利用最大的心智彈性,控制你對市場活動的認知,進而能夠把目光聚焦在市場走勢的變動,毫不猶豫地去執行交易.

換句話說,如果你不能改變或控制市場行為,那麼你能做的,就是"控制自己"-更清晰,更客觀的看出市場下一步會往哪裡走.想要做到這一點,你就必須徹底了解內心環境和外在物理環境之間,兩者關係的本質. 

第九章 了解心智環境的本質

第十章 記憶,聯想,信念如何管理環境資訊?

• 客觀的市場觀察家因為沒有陷入恐懼循環,可以輕易的預測他們的行為. 
• 當交易獲利時, "害怕虧損"的心理會促使我們,把注意力放在那些市場會奪走我們利潤的資訊上,迫使我們早早出場. 反之亦然. 

第十一章 交易者為什麼必須學會"適應"?

第十二章 交易者"達成目標"的動力

• 即使我們學會了適當的技巧, 我們仍然可能保有會阻止跟限制我們的若干信念或恐懼, 使我們不能正確執行達成目標所需要的技巧. 

 

第十三章 如何管理心智能量

第十四章 推動改變自我的技巧

第四部分 如何成為"紀律的交易者"? 

第十五章 價格波動心理學*

市場行為

重要參考點

平衡區 

彼得.史帝梅爾和凱文.柯伊在"市場與市場邏輯"這本傑作中,提到"價值區"的概念,他指出任何一天的交易中,大部分交易活動都呈現正常的常態分配.如果你用價格和時間對應的方式,日復一日的整理交易活動,就很容易看出這種型態.

第十六章 邁向贏家之路的七個心智修煉

聚焦於你要學習的知識 

處理虧損

成為一種市場行為的專家

學習如何完美執行一種交易系統

學習依據機率思考

學習客觀

學習監督自己 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

[書摘]Pit Bull, Lessons from Wall Street's Champion Day Trader

 第一章

• ...第二天開盤後市場就一路下滑,由於我在前一天收盤前只顧著跳舞慶祝而忘了軋平部位,所以我最後出場時把那一萬美元的帳面獲利全吐還給市場了.從那時起,我總是在真正聽到收銀機的鈴聲響起前,全力克制想要跳舞慶祝的衝動.
• 當你覺得心情像正在做馬鈴薯泥那般興奮過度時,就是一種發自內心的警訊.它正在告訴自己:你已經失去了看事情的客觀性,已經太過情緒化,兒且會因此付出代價.
• 冷靜!千萬別得意忘形.

第二章

• 市場就像正妹,迷人,但也複雜...技術型分析者,一個市場時機的掌握者,ㄧ個操盤手,一個注意市場價格變動所發出買賣訊號的人.這就是投資者和操盤手基本上最大的不同,操盤手會把市場看作一個有生命,會呼吸的個體,而非僅是許多個別股票的集合而已.
• 再自行創業之前,你一定要能夠完全控制自尊心,並且了解"獲取利潤"遠比"決定正確"重要.在你準備藉由金融操作維生前,必須經由活躍的操作行為來證明能力,並測試操作手法.

第三章

• 我的賭場筆記:敢於做夢.真正重要的不是你現在在哪裡,而是要往哪裡去.或者就像我祖父說的:"如果你連夢都沒有,哪兒來的美夢成真?"
• 想贏,就要懂得自律!
• 把自尊心和賭戲(操作行為)分開
• 管控你的資金
• 在一連串勝利之後,換張賭桌吧

第四章

第五章

第六章

• 前一刻看好,下一秒放空,全心投入研究,練習帶來自信.
• 需要改變方向時,別猶豫
• 如果你是一個著重進出場時機的操盤手,不論作多或做空都要一樣在行.當市場的情勢轉變時,你不能死抱著部位,然後巴望市場會回到原點.如果你對這點還沒有辦法很自然地掌握,那你所能做的只有不斷地練習,練習,再練習了.

第七章

• 太害怕虧損,就不會有贏家心態.
• 當你對虧損的恐懼逐步上升時,情緒會開始使理智短路,而你對自己的所作所為將不再有信心.停止情緒性反應!冷靜下來!並且靠你的理智重建動能.記住,時間永遠是你的盟友.利用時間來放鬆心情,澄清思緒,重新找回你的能量.

第八章

• 對我來說交易本來就像是一場拳擊賽.我把自己的一天從早上九點債券市場開盤...分為十五個回合.這種想法是模仿CME的做法.CME把每個交易日用半個小時為單位來區分時段,並在每個時段結束時,公布該時段中交易所許多的統計數字.由於成交量常會在整點或半點的統計數字將要發布前提高,所以每一個在CME從事期貨交易的人,不論持有部位時間的長短,都習慣以每半個小時為單位來思考當天市場的動態.
• 自信心,是從事交易時最重要的元素.如果你不能相信自己會贏,就不該進這個圈子.
• 但要注意的是,自信心很快就會轉變成強烈的自尊心.自尊心就像一個疲憊的戰士,需要被按摩,撫慰,並且受到溫和的照顧...取得勝利本身就是對自信心受損的最佳止痛劑,但是只有功成名就,才能最有效地撫慰自尊心.
• 最棒的交易工具就是停損.停損表示你能將情緒性反應和自尊心分開,並且承認自己的錯誤.
• 喬.格蘭威爾說的:"市場根本不知道你是做多還是做空,它對此毫不在乎" 你是那個唯一會對自己的部位滲入情緒性反應的人.
• 市場的走勢,只不過單純反應供給與需求的變動而已.
• 大部分的人沒有辦法了解的一點,就是當你正在輸錢的時候,也正開始喪失客觀性.

第九章

• 在CME剛推出...而我總喜歡使用一種我稱之為"手風琴"式的操作策略.當我認為市場價格已經接近我的買點時,我會放一個五十口的買單,分成十筆,以每筆間隔的方式,試圖在市場探底時在不同價位逐步建立部位,而不是把所有的單量都放在同一個價位上,並且也以分批分價的方式獲利了結,試著讓市場的最高價恰好只高過最後一筆賣單一點點而已.我甚至可能在獲利價附近用同樣的方式漸進放空期指,然後在低檔再以同樣的分批分價方式獲利了結,並一再重複使用相同的方法進行交易.
• 問問自己,是否具備這三項特質?
• 全心投入,並且從事全職交易
• 要將你自己的個性融入操盤習慣當中
• 讓你的情緒成為交易的助力,而非阻力
• 計劃是交易行為中最客觀的一部分

第十章

• ...或許佐爾納說得對,當情況壞到我們想把部位不計一切拋出時,反而應該把部位加倍加碼.

第十五章

• ...絕不讓自尊心控制你的交易行為.
• 在市場中經歷一段很順利的日子之後,慰勞一下自己是很重要的.一般人都會自然而然地傾向繼續交易,直到再度遇到操作瓶頸為止.但經驗告訴我們,休息一下通常仍讓表現繼續下去.

附錄一

• ...最常左右操作風格的,就是你自己個性上的弱點.
• ...應付程式交易必須知道市場的趨勢,然後耐心等待這些科技主義者把市場壓低到你的軌道線上.
• 要耐心等待,在機械性的惡毒賣盤告一段落後,再用反向部位加以反擊.但是在採取這種策略時,一定要很有紀律地設定停損點.
• 操作中的小把戲
• 圖形中的跳空缺口
• 共同基金投入資金時
• 三日定律
• 賣權/買權比率
• 市場對新聞的反應
• 新高/新低
• 週一效應
• 市場的機率日曆
• 選擇權到期效應
• 利用半小時效應
• 掃蕩高點,掃蕩低點
• 休假後的第一筆交易
• 請務必放慢下單動作
• 噩夢成真時
• 自尊心
• 交易是一種心理遊戲.大部分的人認為他們是在和市場抗衡,但市場才不在乎他們呢!你真正對抗的是你自己.你一定要停止"期待事情照你所想的樣子發生,以便證明你的想法是正確的"這種思考模式.你只應該傾聽市場現在告訴你的是什麼.忘掉五分鐘前的想法,面對現在的市場狀況吧.畢竟金融操作的唯一目的,不是為了要證明你的想法是正確的,而是為了要多聽聽收銀機的鈴聲才對啊!

附錄二

• ...我不想把前一天所遺留下來的情緒包袱帶到今天,每天的成績都各自獨立,互不干擾...如此才能夠真正把心思集中在今天的盤勢....最慘重的虧損總是發生在大賺一筆之後,這是因為過度自信總是讓我做出自以為是,漫不經心的操作行為.
• 我隨時都在尋找市場中的型態.辨識市場的型態是我宿命的工作.

[書摘]金融怪傑

第一篇

• Michael Marcus
• 推薦契斯特凱納(Hester Keltner)有關小麥和黃豆的書
• 問:你當時覺得自己交易的哪些地方做錯了? 答:我想主要是在於耐性不夠,無法等到大勢明朗,就貿然進場.
• 問:基本上,凍結物價造成兩價市場,有如合法黑市? 答:是的...,可以在期貨市場以較高的價格購買合板;另外生產者對必須以法定價格賣貨感到不滿.
• 木材期貨...我以後絕不會再這麼幹了.這是我最後一次以孤注一擲的方式操作期貨...再也不敢把所有資金放在一筆交易上了.
• 問:做場內交易員你學到什麼?
• 答:我學會從場內的交易氣氛來判斷市場行情,即是從成交鈴聲的密集度來預測價格走勢.例如當市場價格波動時,場內突然安靜下來,這往往代表價格不會再上揚.此外,當成交鈴聲突然由弱轉強,可能不是代表市場價格開始上漲,而是表示獲利回吐賣壓開始湧現.
• 跟隨大勢的交易策略已經行不通,因為一旦你發現趨勢而進場時,其他人也會立即跟進,結果形成市場上完全沒有後續支撐力的現象,從而導致市場行情呈反向變動.
• 另外一個導致現今市場缺少長期趨勢的原因,是各國央行為穩定匯率,往往在市場上從事反向操作.
• 我認為跟隨大勢所趨的時代已經結束,除非市場供需出現極度失衡,而其影響之大,凌駕於其他的市場因素.還有一種例外情況,即是我們進入通貨膨脹,或是通貨緊縮的時代.
• 國際外匯市場的大戶,包括各國政府在內,經常會得到一些內幕消息.如果我們發現市場突然出現出人意表的變動,就應該當機立斷,馬上動作,事後再去尋找原因.
• 交易的原則是相通的.交易其實只是情緒的表現,它包含了如貪婪和憂慮等心理因素,任何一種商品交易都是如此.
• 對交易員的第一個忠告,就是任何一筆交易所投下的資金,都不要超過總資金的5%
• 必須堅持讓你手中的好牌持續為你賺錢,否則你一定無法彌補認賠了結所輸掉的錢.
• 建議只有在等到市場各種要件都集中在支持一個方向之下才進場
• 
  
• 當情勢變調,而自己又無法拿定主意時,最好立刻出場.
• 今天符合獲利原則的交易機會已經愈來愈少,因此你必須耐心地等待.
• 問:你在這一波行情中,如何決定自己應該出場?
• 答:我有一項原則:當市場行情不合乎常理時,立刻出場.
• 問:你認為做一個超級交易員要有天份嗎?是的...不過,要做到一個具有實力的交易員,卻可以憑著學習交易技術而辦到. 
• 問:對新進交易員還有什麼忠告?
• 答:也許最重要的是,他必須堅持手中的好牌,儘量減少手中的壞牌.假如不堅持手中的好牌,又如何彌補壞牌造成的損失?
• 問:你這種觀念是不是因為你對別人的信心不如對自己的強?
• 答:是的.從事交易就必須要有勇氣承擔風險.如果你是"我作這筆交易是因為柯凡納也這麼做"你對這筆交易就一定不會具有信心,這樣倒不如開始就不要做這筆交易.
• 假如消息面是利多,而市場行情卻沒有隨之上揚,那麼你最好是做空.

• Bruce Kovner
• 問:在你的學生當中,最後獲致成功的人,他們和被淘汰出局的有何差異?
• 答:他們堅毅獨立,而且頗有主張.他們敢在別人不敢進場時進場,同時他們也會節制自己的貪念.野心太大的交易員最後總會把交易弄砸,而且永遠無法保住所賺得的利潤.

• 問:請談一談你的基本分析法,你如何判斷市場的合理價位?
• 答:我假設當天的市場價格就是合理的價位,而我只研判那些因素發生會導致價格波動.高明的交易員應該能夠提出各種可能變化的假定.我會在心中繪出在全球可能發生的狀況,然後等待事態的演變予以證實.當然,這些假設狀況最後大都不可能實現,但你會突然發現其中之一與現實世界相仿,這也就是現實世界印證了某個假設.

• 空頭市場的最大特色,是在行情大幅下跌後又告反彈.

• 問:你認為股市與其他金融市場在本質上有何不同?
• 答:股市走勢經常出現短期反彈或回檔.行情上漲後總會下跌.然而商品市場走勢則是根據實質商品的供需來決定.如果市場上供應短缺,價格一定會呈現持續上揚的走勢.

• 問:對新進的交易員有什麼建議?
• 答:我必須強調,必須先學會如何控制風險.其次,少量經營是我的第二個建議.

• 一個成功的交易員應該具有堅毅,獨立,自我主張的個性.他並且也強調,承認與接受失敗是成為一個成功的交易員必經過程.

• Richard Dennis
• 其實做多與做空是同樣的重要,你絕不可以特別鍾愛任何一方.
• 我從事商品交易的動機,只是受到一股追求成功的意念驅使.
• 我當時做對了一件事,那就是即使資金很少,我也不會全部投入一筆交易.
• 總體而言,交易成敗的關鍵在於決心與毅力.幾乎人人都能列出我們所傳授80%的交易規則,可是他們卻無法教人在市場情勢不穩定時如何堅守這些規則.
• 從事交易,必須設想市場上最不可能發生的變化,並預作準備.我做了二十年的交易員,不知經歷了多少次"市場上最不可能發生的狀況",因此千萬不要以為市場上以前不曾出現過的變化,以後也決不可能出現.
• 問:當你進行某一筆交易時,你要到什麼時候才會知道這筆交易是錯誤的?是靠什麼知道的?
• 答:假如交易發生後一到兩週出現虧損,那麼這筆交易顯然是錯誤的.
• 問:你從事交易是否會設定停損點?
• 答:會.每筆交易都應該設定停損點,這是即時逃命的唯一方法.
• 問:請你談一談你的主要交易策略?
• 順勢而行.這是一個相當簡單的策略,不過其重要性遠超過其他的交易策略.不論你使用何種方法從事交易,任何方法都必須保證你能順勢而行.
• 你必須保持平靜,畢竟交易只是生活的一小部分而已.同時,對我來說,操作失敗導致情緒受影響,會使我對日後的交易喪失信心,而只重視短利,會忽略了大局.因此,我會儘量避免讓自己因為交易失利而陷入情緒低潮.不過,我也會在交易順手時,以平常心待之.假如你會因為交易成功而過度高興,那麼在交易失利時,你就會益發感到失望.
• 問:你對交易新手有什麼忠告?
• 答:從事每筆交易時,你都必須有最壞的心理準備,因此應該小量經營.另外,你應該從錯誤中吸取經驗;不要斤斤計較每天行情的漲跌,應該注意交易決策的方向,不應對單筆交易的成敗患得患失.

• Paul Tudor Jones
• 問:你從杜里斯那裡學到什麼?
• 答:交易是一種具有高度競爭性的行業.你必須學會如何面對失敗,不論如何砍部位,都會有很大的心情起伏.
• 答:他教導我有關鉅額交易的手法.大筆交易你必須在市場允許你出場的時候才出場,不可能說出場就出場.絕不能等到市場創新高或跌到谷底時在動作,因為假如這是轉捩點,交易量可能就會很少.

• 問:儘管你的反應相當快,可是這筆交易仍然使你遭到重大損失.現在回想起來,你從這筆交易得到什麼啟示?
• 答:第一,絕不要與市場爭強鬥狠. 第二,絕不交易過量.

• 最重要的交易法則是防衛性要強,而不在於攻擊性.我從事交易時,總會假設自己持有的部位是錯誤的.我會設定停損點,同時希望自己持有的部位能按照預測的方向前進.如果預測錯誤,我也可以全身而退.

• 問:你這套交易系統是屬於何種類型,是反向操作,還是趨勢追蹤?
• 答:是趨勢追蹤.他的基本前提是,當市場行情變動時,一定要呈大幅變動.假設市場行情在經過一段狹幅波動之後,波動幅度突然擴大,顯然就是預先告知市場行情將朝著波動幅度放大的方向邁進.

• 在交易時,我不僅用價格停損點,也應用時間停損點.如果我認為市場應該有所變動,但事實上卻沒有,我通常會立刻出場,即使沒有虧損也是如此.

• Gary Bielfeldt
• 問:這不是因為你自己的判斷可靠度較高?還是因為趨勢追蹤系統已經不如以前靈光?
• 答:趨勢追蹤系統的效用已經大不如前,這是由於太多人使用相同的系統所致.如果市場上許多人都做同一件事,市場一定會經歷一段調整期.

• 問:成功的交易員必須具備什麼條件?
• 答:
• 最重要的是要具有果斷力,我想很多人都是如此告訴你的.
• 第二,你必須有耐性.如果你手上有筆不錯的交易,就應該好好把握.
• 第三,你必須要有進場的勇氣,勇氣則是來自於資金的充裕程度.
• 第四,要有認輸的勇氣.這種勇氣也是以資金作為後盾的.
• 第五,你必須要有強烈的求勝慾望.

• 問:請你解釋何謂認輸的勇氣?
• 答:面對失敗的交易,你必須提得起,放得下.你絕不能因為一筆失敗交易,而被攪得心神大亂.

• 問:你所謂的勇氣,指的是什麼?
• 答:假如在一場美式足球賽中,一個260磅重的後衛衝過來,而對方只是一個170磅重的前鋒,那名前鋒就必須有勇氣面對迎面而來的彪形大漢.你進入市場時,也應該具有如此的勇氣.假如大家都看好美元,日圓則會大幅下滑,此時你必須具有相當的勇氣,才能獨排眾議,買進日圓.

• Ed Seykota
• 求勝意志強烈的人,一定會尋求各種方法來滿足其求勝的慾望.

• 問:市場上有各式各樣的趨勢追蹤系統與資金管理方法,然而為什麼只有你做得那麼成功?
• 答:我想這和我的哲學觀有關.我感受市場交易,而且經常保持樂觀的態度.此外,我不斷從交易中學習,也不斷改善交易系統.還要補充一點,即我把自己與操作視為一套系統,總是跟隨一套法則行事,我有時候也會完全脫離這套法則,而依自己強烈的直覺行事.這樣的交易結果可能會導致虧損,但是如果我無法在交易中增添一些自己的創意,最後我可能會被壓得發瘋.因此,平衡工作心態也是登上成功頂峰的關鍵所在.

• 問:對運用基本分析的交易有何看法?
• 答:我認為基本面資訊一般來說並沒有用,因為市場早已將它反映在價格上了,我稱它為"奇妙心理".如果你能比別人早一步知道某些基本面的變化,那又另當別論了.

• 問:如果你看好後市,你會在短期強勢出現時進場,還是等待行情回檔時才進場?
• 答:如果我看好後市,我會盡早進場.我通常會在停損買單被軋的時候轉做多,而在觸及停損賣單時反向做空.

• 問:請你談一下你最戲劇化與情緒化的交易經驗?
• 答:戲劇化與情緒化的交易結果都是虧損.自傲,希望,恐懼與貪心都是阻撓交易成功的障礙.

• 問:你認為分析圖表對交易有用嗎?
• 答:趨勢追蹤就是分析圖表的一種.根據分析圖表從事交易有如衝浪.你不必暸解波浪起落的原因,就能成為一名衝浪高手.你只要能感覺到波浪湧起以及掌握乘浪的時機就夠了.

• 問:你認為心理因素與市場分析在一筆成功的交易中,重要性個有多少?
• 答:在交易中,求勝的意志是從事交易的推動力,而市場分析就像是地圖.

• Larry Hite
• 問:你認為從事交易最值得重視的市場指標是什麼?
• 答:1.若市場重大消息沒有做出應有的回應,這其中必定有重大意義.2.當市場創新高時,其中必有意義.
• 問:除了風險控制外,為什麼一般人從事交易會賠錢?
• 答:一般人從事交易經常都是跟據其個人的偏見,而不是跟據客觀的事實來決定進出.

第二篇

• Michael Steinhardt
• 問:你對股市新手最重要的忠告是什麼?
• 答:要認清股市的競爭非常激烈.當買進或賣出股票時,你都是與專業的對手在競爭,往往這些專業的對手會給予你迎頭痛擊.

• 問:你是指千萬不要低估股市投資的困難度?
• 答:是的.你千萬不要有股市投資風險高,因此獲益也高的觀念.這個觀念是錯誤的.你應有的觀念是:股市投資風險高,因此你必須設法創造高收益,繼續在股市中生存.

• 問:一筆成功的交易需要哪些要素?
• 答:成功的交易必須取得兩項條件的平衡.這兩項條件是:堅持自己對股市的看法以及承認自己錯誤的彈性.要達到兩者之間的平衡,則需錯誤與經驗的累積.另外,你應該對交易對手保持戒心.你應該經常自問:為什麼你要買進,他卻要賣出?他知道哪些你所不知道的事?最後,你必須對自己或別人誠實.就我所知,成功的交易員都是事實真相的追求者.

• William O'Neil
• 分散風險其實只能防範自己無知的風險.我認為投資人最好只選擇幾支股票詳加研究,然後再從中篩選出最具潛力的個股.投資人也應該密切觀察中選股票的表現,這對風險控制非常重要.

• David Ryan
• 對他而言,選股是非常有趣的遊戲,根據他的說法,選股就像在尋寶.瑞安到現在都還無法相信,竟然有人願意付錢給他去玩尋寶遊戲.

• 問:從技術觀點來看,如果股票跌破盤整區的頂部,是否是利空指標?
• 答:是的,在股票買進的當天就應該有獲利.事實上,在買進股票的當天就獲利,是顯示你將靠這筆交易獲利的最佳指標.

• 股市中蘊藏的最大樂趣即是在尋找明日之星-尋找具有飆漲潛力的明星股.我就樂此不疲.

• 交易員一旦偏離其既定的交易法則,就注定要虧損.瑞安也不例外.他在1983年中到1984年中這段期間,被自己前幾次成功的交易衝昏了頭,忘記了自己既定的一項基本法則:絕不買漲得過份離譜的股票.

• Marty Schwartz
• 問:你從何時才變成了股市贏家?
• 答:從我能把自尊與是否賺錢分開來時才開始.這也就是說,從我能接受錯誤開始.在此之前,承認自己失敗要比虧錢還難受.我以前總認為自己不可能犯錯.在我成為贏家之後,我會告訴自己:"假如我錯了,就得趕緊脫身,因為有道是留得青山在,不怕沒柴燒".我總得為下筆交易留些資本.在這樣觀念下,我總是把賺錢擺在維護自尊之前,如此,面對虧損也不會太難過.

• 無論你在何時遭受挫折,心中都會很難受.大部分交易員在遭逢重大損失時,總希望可以立刻扳回來,因此愈做愈大,希望一舉挽回頹勢.可是,一旦你這麼做,就等於註定要失敗.我在遭逢那次打擊之後,立刻減量經營.我當時所做的事,並不是在於要賺多少錢以彌補虧損,而是在於重拾自己對交易的信心.

• 市場交易最引人入勝之處在於自己永遠具有改善自己能力的空間.從事其他行業的人,也許可以用其他方法來彌補自己原先的錯誤,但是身為交易員卻必須直接面對錯誤,因為數字是不會騙人的.

• 股市下跌之前,總有一段抗跌的階段,我稱它為"M頭".
• 在決定買進或賣出之前,我也會先自忖"我真的要持有這個部位嗎?"
• 在交易獲利了結之後,放一天假作為獎勵.我發現我自己很難持續兩個星期都維持良好的交易成績.任何人從事交易時,都會經歷一段持續獲利的大好光景.例如我就能連續12天都賺錢,可是最後一定會感到疲累.因此,每當我持續獲利一段時間時,我就會減量經營.遭逢虧損的原因通常都是獲利了結之後卻不收手.

第三篇

• James B. Rogers, Jr
• 問:你早期的交易日子,我是指到1970年9月為止,並不成功.你從那段日子裡得到什麼教訓?
• 答:我從早期的失敗中學到許多教訓,足以使我在後來的交易中避免許多錯誤.我學會除非知道自己在做什麼,否則最好什麼也別做.我也學會除非等到一個完全對自己有利的時機,否則最好不要貿然進場,這樣即使你犯下錯誤,也不會遭致重大傷害.

• 問:量子基金從事的交易既然如此多樣化,你們是如何分配資金的?
• 答:我們分配資金很有彈性.當我們要買進某項商品期貨卻苦無資金時,我們會把投資組合中最不具吸引力的投資項目出清,然後以賣得的資金去買後項商品.例如我們要買玉米,可是資金卻不足,我們要就是乾脆打消買玉米的念頭,要不然就是賣出手中其他的商品.這可以說是一種非常具有彈性的投資組合策略.

• 問:你們難道從不評估自己所持部位個別的風險?我是說,如果你們在某個市場虧損而必須減少投資組合所持有的部位時,你們是否乾脆減少在其他市場所持有的部位?
• 答:沒錯.我們總是刪減投資組合中最不具吸引力的部位.

• 問:你如何了解市場過去的重大變化?
• 答:我會先觀察市場過去多年走勢圖中的異常現象.例如發現類似於棉花市場1861年的走勢,我就會問自己:"是什麼因素使得走勢如此?當時到底發生了什麼事?"然後我就開始尋找答案,從尋求答案的過程當中,我可以學到許多東西.

• Mark Weinstein

第四篇

• Brian Gelber
• Tom Baldwin
• Tony Saliba

第五篇

• Dr. Van K. Tharp

[書摘]金融煉金術

全書充滿哲學氣息, 老實說讀起來有點吃力 

• PART I 理論
• 第一章:股票市場的反射性:無論如何,反射模型不能取代基本面分析:它只能提供基本面分析所欠缺的某個要素.原則上,這兩個方法可以彼此調和.基本面分析企圖證明潛在價值將反映在股價上,反射理論則說明股價可能以何種方式影響潛在價值.一個是從靜態的角度加以說明,另一個則是從動態的角度來說明.

• PART II 歷史視角
• 第8章:自從有了組織化的股票市場以來,企業事件從未間斷.每當一家企業的股票市場價值高於它作為私營實體的企業價值,企業事件通常都和出售股份有關;而當市場價值低於企業價值,企業事件則和股份收購有關.收購者可能是企業本身,經營階層,某個外部團體,或另一家基於特殊理由而看重那些股份價值的企業.

• PART III 即時實驗: 如果嘗試寫交易日誌, 將想法落實為文字的紀律會有助益

• PART IV 評估:
• 第10章:日本投資人的羊群心理比美國投資人更強烈.如果他們的偏向改變,可能會有大量投資人朝反方向竄逃.不過那樣的情況非常不可能發生,因為日本主管機關能將發揮牧羊人的作用,竭盡所能地採取必要的措施來防止羊群竄逃.
• 第10章:我相信反轉的機會已經縮小.關於自由浮動匯率,我先前建立的概說之一是:短期波動性會在反轉點時達到最高,但等到趨勢確立,波動性便會縮小.此時便是趨勢確立的狀況
• 第10章:沒有人敢說市場的期待絕對不會落空,我必須小心謹慎,別因為多頭市場沖昏頭,對未來產生過大的信心,進而影響到我對現實世界的判斷.畢竟我目前對市場的參與程度已非常高,難免有流於當局者迷的危險.
• 第12章:盲目的信心是成熟的多頭市場必要元素,但盲目信心的養成並非一蹴可及
• 第14章:社會現象就不同了. 社會現象參雜了思維參與者.社會事件的運作並不會遵守獨立於任何人思維的法則.相反的,參與者思維是這個論題不可或缺的環節.
• 金融成就取決於預見主流期望,並提前採取正確行動的能力, 而非預測現實世界發展的能力
• 我和市場之間的主要差異是,市場似乎忙著進行試誤的流程,而市場參與者並不充分瞭解那究竟是怎麼一回事,相較之下,我是在有意識的情況下進行這個流程.我猜那就是我的表現優於市場的原因.

• PART V處方

[書摘] 交易.創造自己的聖杯

• 交易系統的設計,為什麼會充滿心理方面的各種偏頗?根據我個人的觀察,一般人除非先解決本身在心理方面的一些困擾,否則根本沒有辦法處理交易系統設計的諸多議題.

• 第二章-判斷上的偏頗

• 影響交易系統發展的偏頗
• 表述的偏頗
• 可靠性的偏頗
• 樂透彩券偏頗( lotto bias )是指人們透過某種方式操作資料,藉以提升信心;有些人認為可以透過有意義的方式操縱資料,使得他們能夠控制市場狀況.
• 我始終認為,樂透彩券偏頗是我們對於環境缺乏控制而產生的彌補性心裡.很多人寧可假裝自己能夠取得控制權(儘管所做的'控制'會產生反效果),而拒絕承認自己對於本身所處之環境缺乏控制能力...這種偏頗心理往往十分強烈,以至於人們經常不知道自己真正需要什麼.而只在意自己想要什麼.
• 小數法則的偏頗
• 保守心態的偏頗: 在這種偏頗心態影響下,我們在市場上只會看到自己想看,期待看到的東西.所以,多數人一旦進場之後,無法保持中性立場,沒有辦法做應該做的事.反之,我們往往都會尋找那些期待看到的東西.
• 隨機看法的偏頗
• 需要瞭解的偏頗

• 影響交易系統測試結果的偏頗
• 自由度的偏頗
• 運用事後才可能知道的資訊
• 沒有足夠的安全保障

• 影響交易系統運作的偏頗
• 賭徒謬誤的偏頗: 如果你像職業賭徒一樣瞭解輸贏的性質,通常會在連贏數把之後增加賭金,連輸數把之後則減少賭金.可是,一般人的做法剛好相反:在連續虧損之後加碼,在連續獲利之後減碼.
• 贏錢保守-輸錢賭大的偏頗
• "目前投資或交易必須成功"的偏頗

• 市場通常都不理會我們的看法而自行其事-除了出場之外,我們什麼也控制不了.

• 多數市場經常處在沒有明確趨勢的狀況下.趨勢明確的市場,可能只占15~25%的時間.

• 第三章-設定目標
• 關於交易系統的發展,我們怎麼知道自己存在前述問題討論的心理議題?這些問題不會直接提供答案.可是,我們對於這些問題的情緒性反應,則可以顯示某種徵兆.換言之,回答這些問題所引起的情緒感覺,可以透露重要的徵兆.
• 如果我們不願意回答問題而把問題擱置一旁,就代表存在相關的心理問題.就代表存在相關的心理問題.如果我們讓某些問題激怒,或覺得困擾,很有可能就是在這些方面存在心裡麻煩.可是,請強迫自己繼續處理這些問題,直到完全結束,而且取得可以接受的答案為止.回答這些問題的最重要理由,是暸解交易程序最重要的部分:我們自己.

• 第四章-系統發展步驟
• 盤點庫存
• 作者強烈建議閱讀傑克.史瓦格的任何著作.最好是由金融怪傑(Market Wizard)與新金融怪傑(The New Market Wizard)著手,這可能是有關交易,投資的最棒書籍.
• 開放心胸,收集市場資訊: 這段落有很多推薦書.
• 設定個人目標
• 決定交易的時間架構
• 決定相關時間架構內的最佳歷史走勢,並留意其通性
• 走勢發動的根據是什麼,如何客觀衡量這些根據?
• 考慮停損與交易成本
• 考慮獲利了結出場,評估期望報酬
• 尋找重大獲利機會
• 部位規模最佳化
• 如何改善交易系統
• 任何期望績效不錯的系統,特定期間內進行的交易筆數愈多,績效就愈能改善.因此,同時交易幾個彼此無關的市場,通常多可以提升交易系統的績效.事實上,真正好的系統,通常都適用於幾個不同市場;多交易一些市場,可以讓自己有更多機會.
• 最糟情節:心理建設

• 第五章-選擇有效概念

• 我們發展一套交易系統,是要透過停止與出場等策略,執行心理與部位規模管理,使得交易系統具備正數期望的報酬.多數人都想尋找高勝率的進場方法,但完全沒有思考如何出場,或如何管理部位規模的問題.在這種情況下,交易方法的期望報酬通常都是負數.
• 我認為任何概念只要具備正數期望報酬,就可以用來進行交易.
• 順勢操作(trend following): 編者認為可能是最成功的一種技巧.
• 順勢操作的缺點: 相關技術指標不能判別"足以獲利的重大趨勢"與"不足以獲利的小趨勢".因此,順勢操作指標經常出現訊號反覆,不斷發生小損失.如果訊號反覆的現象很頻繁的話,就會讓順勢操作者對於自己的系統產生懷疑,開始討價還價,三心兩意,最後也被迫放棄系統.
• 多數市場經常處在沒有明確趨勢的狀況下.趨勢明確的市場,可能只占15%~25%的時間.
• 基本分析
• 就如何決定目標價格來說,基本分析絕對勝過技術分析.
• 如何運用基本分析
• 請記住,關於基本分析,每個市場只需要一個可靠的資料來源.資料來源如果太多的話,內容往往相互矛盾,反而造成困擾.
• 關於基本面的最新資料,反應務必謹慎.
• 另外,千萬不要根據市場的初步反應,評估一項報告的多,空影響.保留一點時間讓市場消化新聞.我們經常發現,市場的初步反應太過極端,甚至是錯誤的.
• 儘量尋找需求驅動的市場作為交易對象.
• 季節性趨勢
• 價差交易

• 透過價差交易,我們往往可以建立一般契約不具備的性質或關係.價差交易只不過是建立另一種我們可以進行交易的價格關係.可以單純也可以很複雜,絕對是一個值得探索的領域.

• 套利
• 如果各位願意由套利的角度思考,將發現生活的每個層面,都存在無數機會,而這些都是我們過去所忽略的...這種行為是否是不道德的?或是提升市場定價效率的行為?那些小號子跟客戶對賭,是否是不道德的?請注意,經濟本身沒有什麼道德或不道德的問題.套利玩家認為,他們只是做任何聰明人都會做的事.他們不覺得應該放棄機會,也不認為有義務讓大家了解那些每個人應該自行琢磨的東西.套利的機會通常有時間性,經過一段時間之後,總有人會採取行動而阻斷套利管道,或紛紛參與套利而讓既有的機會不再是機會.經濟機制不理會參與者的情緒感受.
• 類神經網路
• 宇宙存在秩序

• 第六章-期望報酬與交易成功的其他關鍵
• 重複強調一次,期望報酬是長期概念;我們必須在場內停留很久一段時間,期望報酬的觀念才有意義.

• 第七章-必要架構(有需要再閱讀一次)
• 進場的四個階段 
• 選擇市場
• 行情方向
• 架構條件
• 行情時效
• 什麼是行情追蹤(stalking)? 縮短進場的時間架構
• 如果我們只打算從事短線交易或波段交易,或許可以運用這類"測試失敗"的架構.現在,各位已經暸解"測試失敗"架構的基本原理;市場測試新高或新低而失敗,導致行情朝反向發展.
• 著名系統使用的架構
• 培利考夫曼(Perry Kaufman)的市場效率模型
• 順勢交易首先要能夠區別趨勢與隨機雜訊.(How?)
• 威廉葛拉闕(Gallacher)
• 交易者必須培養銳利的判斷力,知道某個市場的"重要"基本面資訊.
• 附註:外匯市場是由全球主要銀行構成的市場,一天24小時都持續運作,也是規模最大的金融市場.

• 第八章-進場時效
• 追蹤行情(stalking)的重要性.追蹤的目的,就是等待最適當的進場時機,讓風險得以降到最低.
• 高勝率系統,其期望報酬仍然可能是負數.
• 常用進場技巧
• 通道突破
• 大體上,每當行情創X天期的新高或新低,就進場建立對應的部位.每當行情創新高,我們就進場建立多頭部位.新低就建立空頭部位.(確認往一邊跑)
• 空頭市場的變化較快,涵蓋期間通常較短,所以適合採用更快的進場訊號.
• 對於通道突破系統提供的任何進場訊號,除非有明確的基本面資料配合,否則不視為有效訊號.所謂的基本面資料,可能是指個別股票的美股盈餘或某種商品的需求程度.
• 通道突破是很好的進場系統,保證不會錯失趨勢明確的訊號.可是,訊號經常反覆.所以這類系統的勝率不會明顯勝過隨機猜測.另外,如果想要有效運用這種方法,帳戶資本非常可觀,因為這類系統最起碼也應該同時交易15個市場.

• 肉眼判斷走勢圖決定進場點
• 愛德華賽可達(Ed Seykota),他的進場決策來自長期走勢圖.在另一個房間看掛牆的圖若還能清楚看到趨勢,就順勢建立部位(切換scale,像示波器操作一般調整電壓knob).
• 對於能夠嚴守紀律規範的人,這種方法確實存在某種優勢.

• 型態
• 有一領域研究走勢圖上的價格排列型態.
• 擺盪指標與隨機指標: 事實上多數擺盪指標定義所假定的市況,甚至根本不存在.
• 評估某些常見系統的進場訊號
• 華倫巴菲特企業價值模型:他並不在意整體股票市場的表現,他曾經說過:市場只是提供參考價格的場所,讓我們看看是否有人會做出愚蠢的行為.投資股票等同於投資企業.換言之,這是理性判斷的行為,不是追求時髦的玩意兒.

• 第九章-保障交易資本
• 約翰史威尼(John Sweeney)的經典作品"交易征伐"(Campaign Trading)
• 兩個主要功能:
• 設定部位所願意接受的最大虧損R
• 設定基準藉以衡量隨後的獲利
• 採用合理的停損
• 金額停損
• 折返百分率
• 價格波動停損
• 標準差停損
• 通道突破與移動平均停損
• 移動平均穿越系統長久以來都被交易者用作進場系統.如果只採用兩條移動平均,這類系統實際上屬於反轉系統.當手頭上持有部位的時候,如果短期均線反向穿越長期均線,則應該結束既有部位,同時建立反向部位.反轉系統的最大問題,就是始終留在市場,所以經常遭遇訊號反覆的問題.
• 支撐與壓力的停損
• 時間的停損:凡是沒有辦法果斷重新建立認賠部位的人,都不適合採用時間停損.可是,對於短線交易者來說,則時間停損確實是一種非常值得考慮的工具.
• 自由心證與心理停損

• 第十章-獲利了結
• 愛德.賽可達表示,如果你想學習如何交易的話,應該坐在海邊觀察浪潮.你會發現,海浪打上岸,然後又反轉退回大海.然後,賽可達建議,你按照浪潮的起伏韻律移動雙手,當海浪打上岸時,兩個手掌往身體靠,當海浪退回大海時,雙掌則跟著向外移動.經過一陣子之後,你會發現自己融入海浪的韻律內.賽可達說:"當你完全與海浪起伏融為一體之後,也就能體會金融交易之道"想要掌握海浪起伏的韻律,你必須知道海浪何時反轉.
• 出場確實控制了兩項重要變數:獲利與否,獲利多少.這也是決定交易系統優劣的最關鍵因素之一
• 獲利出場的功能
• 造成損失,但減少起始停損的出場
• 時間停止點
• 追蹤性停止點
• 獲利最大化的出場
• 追蹤性停止點
• 金額追蹤性停止策略
• 通道突破追蹤性停止策略
• 獲利折返停止策略
• 不至於吐回太多到手獲利的出場方法
• 獲利目標
• 獲利折返出場策略
• 偏高的反向價格波動
• 拋物線停止點
• 心理出場
• 常見系統採用的出場策略
• 期貨交易系統:作者強烈建議讀者在適應性出場策略這個領域.

• 第十一章-機會與成本因素
• 獲利是取決於期望報酬與機會因素(訊號發生頻率)
• 交易機會的成本
• 設法降低佣金費用
• 執行成本
• 稅金
• 心理成本:短線交易雖然充滿機會,單交易者也需要付出心理成本.我們必須保持在巔峰狀態,否則很難掌握機會,甚至可能犯錯而付出重大代價.
• 交易的時間愈久,心理因素扮演的角色愈關鍵.